Altın mı, kripto mu? Güvenli liman hangisi?

Bitcoin için yeni altın yakıştırması yapılalı epey oluyor ancak zaman ve konjonktür, her ürün için olduğu gibi altın ve kripto paraların da değerini ve yatırımcıların gözündeki güvenini etkileyebiliyor.

“Bitcoin yeni altın mı?” sorusunun her an yerini “Yoksa altın yeni Bitcoin mi?” sorusuna bırakması da mümkün görünüyor. Büyük bir değer kaybına uğrayan Bitcoin’in yanında altın, her ne kadar bir miktar değer kaybetmiş olsa da, daha istikrarlı bir performans sergiliyor.

Özellikle de belirsizlik dönemlerinde…

The Motley Fool’dan Dominic Basulto’nun haberine göre, Bitcoin’in dijital altın olduğu iddiası yeniden gündeme geliyor gibi görünüyor. Kripto para piyasalarında yıl boyu yaşanan çöküş sırasında kimsenin duymak istemediği bu iddia şimdilerde herkesin duymaktan memnun olacağı bir öngörüye dönüşmüş durumda. Devasa satışlar sonrası 20 bin dolar seviyelerinde sabitlenen Bitcoin, yatırımcıların gözünde bir kez daha güvenli liman olarak öne çıkıyor.

Bu iddiayı alevlendirenlerden biri de piyasa değeri olarak Bitcoin’in ardından ikinci sırada bulunan kripto para olan Ethereum’un kurucu ortağı Vitalik Buterin oluyor. Altına kıyasla kriptonun daha iyi bir ‘bahis’ olduğunu öne süren Buterin'in sözleri tartışmayı bir adım öteye taşıyor. Yani Buterin, sadece Bitcoin’i değil, tüm kripto paraları içeren bir öngörüde bulunuyor. Buterin kriptonun, özellikle belirsizlik dönemlerinde altına göre daha üstün bir alım satım aracı olduğunu öne sürüyor. Peki Buterin bu sözlerinin altını doldurabiliyor mu?

Kripto lehine üç argüman

Buterin argümanını kısa ve öz üç noktaya ayırıyor. Bunlardan ikisi, pek ikna edici görünmüyor. Örneğin Buterin, altının dijital dünyada mevcut olan aynı tür 'güvenli depolama seçeneklerini' desteklemediğini öne sürüyor. Yine de buna altının oldukça güvenli bir yatırım aracı olduğunu söyleyerek karşı çıkanların olacağını kabul etmek gerekiyor.

Buterin ayrıca altının iş yaparken ‘uygunsuz’ ve ‘kullanımı zor’ nitelikte olduğunu öne sürüyor. Bu daha iyi bir argüman gibi görünüyor çünkü dünyanın herhangi bir yerine kripto göndermek için telefonunuzdaki bir düğmeye dokunmanın, işlem yapmak için birkaç altın külçeyi dolaştırmaktan çok daha kolay olduğu konusunda hemen hemen herkes herhalde hemfikir olabilir. Ancak bu hala kriptonun altından daha iyi bir yatırım aracı olduğu anlamına gelmiyor.

Üçüncü argüman, her ne olursa olsun, en ikna edicisi gibi duruyor. Buterin, altının kriptodan 'daha az benimsendiğini’ öne sürüyor. Duruma büyük, makro bir bakış açısıyla bakarsanız, çok daha fazla insanın fiziksel altından çok kriptoya sahip olduğunu görebiliyorsunuz ve bu kripto paralara bir güvenlik ölçüsü anlamı da yüklüyor. Yaklaşık 145 milyon Amerikalı yetişkin, kripto para birimine sahip olduklarını veya geçmişte kriptoya yatırım yaptıklarını söylüyor. Bu, ABD yetişkin nüfusunun yüzde 56’sına karşılık geliyor.

Bitcoin için daha düşük oynaklık uzun vadeli bir trend ise, bu onu çok daha çekici bir yatırım aracı da yapabilir.

Düşük volatilite, çekici yatırım anlamına gelebilir

‘Dijital altın’ argümanı dayanabildiği kadar uzun süre dayandı çünkü Bitcoin, diğer herhangi bir varlık sınıfıyla ilişkisiz görünüyordu. Bu da fiyatının diğer yatırımlarla aynı şekilde hareket etmediği anlamına geliyordu. Bununla birlikte, 2022 yılında gördüğümüz gibi, Bitcoin en azından esnek bir şekilde daha geniş pazarla ilişkili bir yatırım aracı da olabiliyor. Başka bir deyişle, anlamlı bir süredir Bitcoin, hisse senetleri düştüğünde düşme potansiyeline sahip bir varlık olarak kabul ediliyor. Sonuç olarak da, bu yılın başlarında yatırımcılar için cazibesinin bir kısmını kaybetmiş olmasının doğal karşılanması gerekiyor.

Ancak şu anda volatilite söz konusu olduğunda finansal piyasalarda neler olduğuna daha yakından bakmak gerekiyor. Hemen hemen herkes, Bitcoin'in olduğundan daha az değişken olduğu konusunda hemfikir. Hatta bazı yatırımcılar Bitcoin'i ‘sıkıcı’ olarak nitelendirmeye başladı bile. Ancak Bitcoin için daha düşük oynaklık uzun vadeli bir trend ise, bu onu çok daha çekici bir yatırım aracı da yapabilir.

İkincisi, Bitcoin artık altınla uzun zamandır olduğundan çok daha fazla bağıntılı durumda. Bitcoin ve altın arasındaki korelasyon son 40 günün en yüksek noktasında. Bu, kuşkusuz, çok küçük bir örnek kümesine karşılık geliyor ancak bu durum, dünyanın dört bir yanındaki yatırımcıların bir şeyleri anlamaya çalıştığını ve varlık sınıfları arasındaki ilişkilerin değişebileceğini de gösteriyor.

Oyun teorisi

Peki, pek çok insanın teknoloji hisseleri ve genel olarak piyasa hakkında gergin olduğu şu zamanlarda, kriptonun güvenli bir liman varlığı haline gelmesi gerçekten mümkün mü? Paraları ve birikimleri için endişelenen insanlar gerçekten kriptoya altın yerine güvenebilirler mi?

Buterin'in “Kripto altından daha iyi bir yatırım” demediğini unutmayın; söylediği şey, "Kripto daha iyi bahis" idi. Burada kumar tarzı bir bahisten bahsettiğini sanmak kolaya kaçmak olur. Bunun yerine, Buterin, bu öngörüsünü 'oyun teorisi' açısından çerçeveliyor.

Buterin, çok oyunculu çevrimiçi oyun dünyası aracılığıyla kriptoya girdi ve geçmişte, finansal piyasaları benzer bir tür çok oyunculu oyun olarak gördüğünü öne süren tartışmalara dahil oldu. Bu oyun, iş birliğinin anahtar olduğu ancak iletişim ve güvenin olmadığı bir oyun. O yüzden, bu oyunda başarılı olabilmek için ‘oyun teorisi’ bilgisi gerekiyor.

Buna dayanarak, Buterin'in şu sözleriyle gerçekten anlamlı bir şeyler önerdiğini söyleyebiliyoruz: “Ne düşündüklerini öğrenmek için dünya çapındaki piyasa oyuncularıyla doğrudan iletişim kurmanın ve gelecekteki olası sonuçların aralığını tahmin etmenin imkansız olduğu düşünüldüğünde, kriptonun, gelecekte başarı olasılığı en yüksek olan varlık olarak ortaya çıktığı görünüyor."

Şimdilik, açıkçası ‘altın’ın bir avuç kripto para dışında hepsinden çok daha güvenli bir liman olduğunu söylemek mümkün. Ancak burada işler ilginçleşiyor, çünkü Bitcoin ve Ethereum gibi kripto paralar, gergin yatırımcılar için potansiyel güvenli limanlar olarak ortaya çıkabilme potansiyeli taşıyor. Kriptoya yatırım yapmak her zaman riskli ve değişken olmuştur ancak varlık sınıfları arasındaki ilişkiler değişmeye devam ederse, şimdi yatırımlarınızı en azından bir miktar kripto para ile korumak için doğru zaman olabilir.